联邦制药国际控股有限公司(03933，HK，以下简称联邦制药)于4月16日晚间宣布，公司主席暨执行董事蔡金乐于4月15日在港因病辞世，其子蔡海山接任。

噩耗传来，多位熟悉联邦制药的医药行业人士表示震惊，并坦言联邦制药未来走势如何还需观察。

中投顾问医药行业分析师郭礼凡则认为，领军人物辞世或将改变联邦制药的战略地位。对于新上任的蔡海山而言，联邦制药如何在外资竞争与环保?；募蟹熘醒扒罂沙中⒄沟男缕趸攀枪丶?。

股价下跌逾7%

4月16日，联邦制药董事会公布，公司主席暨执行董事蔡金乐于4月15日在港因病辞世，委任现任执行董事蔡海山为公司主席及授权代表，委任现任财务总监兼执行董事梁永康为公司副主席，即日起生效。该公司还表示，联邦制药集团的业务会维持正常运作及发展，且不会受到影响。

消息传出后，不少医药行业人士对蔡金乐的离开感到惋惜与惊讶。公开资料显示，自上世纪90年代创建联邦制药，蔡金乐从投资设厂到开拓营销网络，一直亲力亲为。

受此消息影响，在4月16日停牌一天后，联邦制药17日开盘即下跌逾3%。截至16时收盘，报收3.09港元，跌幅达7.21%。

中投顾问医药行业研究员郭礼凡接受《每日经济新闻》记者采访时表示，通常公司换帅都会造成其股价下滑，联邦制药的走势也并不例外。“由于投资者对公司新的走向不确定，为了规避风险而选择抛售，造成股价下跌。”

对新帅持观望态度

公司公告显示，蔡海山于2009年加入联邦制药，现为公司执行董事;梁永康于1997年加入联邦制药，现为执行董事、财务总监及公司秘书。

郭礼凡指出，蔡金乐在联邦制药的发展过程中起着举足轻重的作用，他的逝世或将改变联邦制药未来发展的战略定位。值得注意的是，企业领军人物的逝世在弱化企业积累的品牌效应的同时，也可能导致一些核心人才的流失。

“联邦制药目前的主攻方向是靠低成本发展原料以形成行业垄断，凭借相较于外资药品的低价格优势占领内地市场。值得注意的是，不断扩大原料产能将会加大环保成本的投入，在其他竞争对手迫于环保压力转型的情况下，新帅接棒后也会直面环保方面的问题。”郭礼凡表示，对于新上任的蔡海山而言，一方面外资正进驻中国市场降低成本，一方面环保压力与日俱增，联邦药业必须在夹缝中寻求可持续发展的新契机。

对于蔡海山的接棒，有人表示蔡海山进入联邦制药的时间已有五年，预计将延续父亲的战略思路，带领原有领导成员使联邦制药不断壮大。不过，亦有观点对这位新掌门人持观望态度，认为之前的联邦药业一直由蔡金乐执鞭，蔡海山可能经验不足，未来情况如何还得过段时间才好定夺。

据联邦制药公开资料显示，自1990年建厂以来，蔡金乐先后担任公司总经理、董事长等要职。2012年，联邦制药全年营收为70.22亿港币，同比增长9.6%，实现净利润1.62亿港元，同比增长55.3%。

关键词： 蔡金乐 蔡海山