随着改革的不断深入，我国资本市场优胜劣汰和资源配置优化已初见成效。在此基础上，进一步健全退市机制的呼声亦越来越高。日前，沪深交易所发布改革后的退市制度征求意见稿，意味着广受关注的新一轮退市制度改革正式启幕。

退市新规正在征求意见，退市股也即将增添新成员。

近日，有两家沪市上市公司触发面值退市条件。据《证券日报》记者梳理，截至12月22日，年内沪深两市共有18家公司被强制退市(或已经被交易所启动强制退市流程)，其中面值退市11家，占比为六成。业内人士认为，未来面值退市将成市场化退市的主要形式，投资者炒作绩差股的热情将持续降温，同时，越来越多的投资者将对于业绩连续亏损、财务造假、内幕交易等高风险个股敬而远之。

股价低于1元

则投资价值不被市场认可

苏宁金融研究院特约研究员何南野对《证券日报》记者表示，一旦上市公司股价持续低于1元，可以说明其股票价值已经不被市场认可，业绩连年亏损，公司经营管理已出现严重问题，因此退市是大概率结果。近两年因低于面值而被退市的上市公司数量增多，可以预计未来面值退市或成市场化退市主流。

综合来看，这些低价股都具有业绩大幅下滑、债务违约压力大等特征。资料显示，最近两家触及面值退市的上市公司中，一家公司持续亏损，且2020年前三季度净利润为-6.23亿元;另一家公司今年前三季度营业收入暴跌93.73%至216.94万元，公司账面货币资金仅剩545.9万元，但短期借款却高达10.49亿元。

何南野表示，随着A股注册制向全市场推进的步伐加快，新上市企业的增多，A股国际化趋势加强，好企业将受到资金的追捧，差企业将无人问津，因此，低价股本质上是投资价值的缺失，要想从低价股上获得较好的投资回报是很难的。

面值退市

需注重投资者保护

12月14日，沪深交易所发布退市规则征求意见稿(以下简称“征求意见稿”)，其中在交易类指标方面，将原来“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于面值”修改为“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元”。

《证券日报》记者据东方财富Choice数据整理，截至12月22日，剔除暂停上市的公司，有78只股票价格低于2元/股，其中，有7只股票价格在1元/股附近徘徊(低于1.1元)。

中山证券首席经济学家李湛接受《证券日报》记者采访时表示，征求意见稿修订面值退市细则，将推动市场化退市的发展，加快市场的出清速度，提高退市效率，实现优胜劣汰，对上市公司形成有力激励和约束。

据《证券日报》记者梳理，截至12月22日，按照交易所终止上市日期计算，年内退市锐电、天茂退、东沣B退、天宝退、退市美都、盛运退等共有11家公司因股票连续20个交易日收盘价均低于1元面值被终止或即将终止上市。相比2019年6只面值退市股，今年面值退市公司数量大幅增加。

李湛表示，虽然今年面值退市公司数量有所增加，但整体数量还是相对较低，随着未来退市新规正式出台，触及退市红线的企业将持续增加，“1元股”的风险显著加大，常态化的退市机制将得到进一步完善，预计未来的退市股票数量也将呈现增加趋势。

面值退市股逐渐增多，加大投资者保护成为迫在眉睫之事。李湛表示，对投资者而言，退市新规将引导更多的投资者把关注重点回归到上市公司基本面，引导投资者形成健康成熟的价值投资理念。在加强投资者保护上，一方面监管部门需要完善事前预警机制，对上市公司实现严监管，压实中介机构责任，加大对违法违规行为的打击力度;另一方面需完善集体诉讼制度与民事赔偿制度。

何南野表示，面值退市股增多，对资本市场和投资者而言是好事，有利于加强资源的优化配置，让好企业能够获得更多的资源支持，进而做大做强，培育出更多更伟大的企业，让投资者能够分享到其成长的红利，降低投资者的投资风险。但需要注意的是，对于即将因面值退市的股票，需加强信息披露，以降低投资者买入的风险。

关键词： 资本市场 优胜劣汰