踩着数字化风口的多点数智，没有赚得盆满钵满。近日，多点数智向港交所更新招股书，其中显示该公司面临着一年数亿元的亏损，近三年有约37亿元的亏损。一直打着“数字化”招牌的多点数智，不仅增加了零售运营的运营成本，更难以起到实质性辅助作用。此次更新招股书，多点数智带着并不亮眼的数据，需要通过上市来进行一次造血和输血。

入不敷出上市募资迫在眉睫

“数字化不挣钱？”答案似乎写在了多点数智的招股书里。多点数智更新的招股书中提到，该公司于2020年、2021年、2022年以及截至2023年3月31日止3个月，多点数智收入分别约为4.87亿元、10.45亿元、15.01亿元、3.90亿元，期内亏损分别约为10.90亿元、18.25亿元、8.40亿元、3.42亿元。

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综上来看，2020-2022年的三年时间，多点数智累计亏损超37亿元。尽管多点数智的亏损规模在收窄，但距离实现盈利还有不小的挑战。

一直以来，多点数智也依赖融资而展开运营。天眼查显示，2015-2021年，多点数智完成了从天使轮到C+轮融资，融资总额超7亿美元。截至2021年C+轮融资完成后，多点的估值已经水涨船高至30.52亿美元。截至2023年3月31日，多点数智持有的现金及现金等价物为4.77亿元，需要新的资本投入到运营中。

值得关注的是，这并非多点数智首次提交招股书，去年12月，多点便向港交所提交了招股书。不过，在今年6月初，这份招股书已经失效。

根据新的招股书介绍，多点数智为本地零售业提供基于云的一站式端到端的数字零售SaaS平台。多点数智的业务分为零售核心服务云、电子商务服务云与营销及广告服务云三类。

其中，多点数智在2022年的零售核心服务云收入为8.8亿元，占比为58.7%；来自电子商务服务云的收入为4.47亿元，占比为29.8%；来自营销和广告收入为1.73亿元，占比为11.5%。

依赖关联方 近半收入来自物美系

提到多点数智总绕不开物美。招股书中也指出，多点数智与关联实体（即物美集团、麦德龙中国实体、重庆百货集团、银川新华集团及百安居实体）有密切的业务关系，并进行了大量的业务交易。

多点数智提到，截至2023年3月31日止3个月，公司已为约380家客户提供服务。其中，以物美集团、麦德龙中国实体、重庆百货集团、银川新华集团及百安居实体为主的“最大客户”提供的收入占比仍不容忽视。

根据招股书提到，截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度以及截至2023年3月31日止3个月，多点数智五大客户产生的收益分别占同期公司总收益的69.8%、70.2%、76.6%及83.1%。截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度各年及截至2023年3月31日止3个月，多点数智最大客户产生的收益分别占同期公司总收益的54.5%、45.3%、44.1%及50.9%。

此前，多点数智也指出，行业分散、内卷严重，多点成立七年便奔赴港股寻求上市，离不开物美集团的支持。

据了解，张文中不仅是多点数智的创始人、高级顾问及公司的控股股东，并为物美科技集团有限公司（物美集团的控股公司）的创始人及控股股东。而这一关系在招股书中亦有体现。根据招股书显示，多点数智的主要股东中包括物美集团创始人张文中、CelestialLimited、Odor Nice Limited，以及IDG等。其中，CelestialLimited、Odor Nice Limited均由张文中控制。

需要独立市场寻求规模效应

根据弗若斯特沙利文的数据，截至2022年12月31日，按商品交易总额计，多点Dmall是中国及亚洲最大的零售云解决方案数字零售服务商，市场份额分别为13.9%及9.5%；按收入计，多点Dmall是中国及亚洲的第二大及第三大零售云解决方案服务商，市场份额分别为8.2%及5.5%。

从数据来看，多点数智有着不小的潜力，但需要一场规模化的效应，支持未来的可持续增长，乃至盈利。零售行业专家文志宏表示，数字化是未来趋势所在。但当下，规模效应不够，企业都在进行尝试阶段，使得行业企业处于亏损状态。

文志宏指出，尤其，京东、天猫等有着较好的互联网基因，这部分企业的数字化输出也狙击了多点数智等企业，行业竞争格局也逐渐显现。在此背景下，多点数智将这一业务独立经营，面临不小的挑战。未来，随着合作企业增加、成本摊薄、规模扩大，企业有“出线”的可能。

另外，今年5月，证监会发布了对多点的《境外发行上市备案补充材料要求》，要求多点就股权激励计划的合规性、是否履行了外汇管理等境内监管程序、开发运营的App和小程序收集及储存的用户信息规模是否符合个人信息?；ず褪莅踩确煞ü妗⒐镜亩懒⑿院凸亓灰椎恼媸敌缘人拇笪侍庾鞒鱿晗杆得?。

由此可见，多点数智能否摆脱对“物美系”的过多依赖是企业能否长期发展的关键。

（文章来源：北京商报）

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