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天天看点:华创医药周观点:奥林巴斯2022年度总结

2023-06-18 08:44:42来源:华创证券有限责任公司

华创医药周观点:奥林巴斯2022年度总结


(相关资料图)

整体观点:1)医药板块调整时间长,从21q1开始调整;2)估值水平低,一季报已披露完毕,医药整体TTM仍处于历史低位;3)配置低,去年二三季度中间配置比例略微提升了一些,但是22q4的抗疫、23q1的AI等热门主题对医药的配置比例产生扰动;4)景气度加速,医疗端需求恢复3月好于2月,2月好于1月;预计二季度同比和环比数据将更为强劲,尤其关注上海区域业务比例较高的公司;5)行情特征,持续散发,百花齐放,市值不拘泥于大小,风格不拘泥于成长或价值。

创新药:创新药板块经过2个多月的调整,整体估值较低,头部biotech空间较大,港股小市值公司普遍处于破净状态。叠加Q2是板块临床进展披露最密集、国产新药获批最多的阶段,当前配置创新药性价比较高。技术方向首选ADC和双抗,尤其看好PD-1联用ADC大主线。建议关注:A股:贝达药业,恒瑞医药,科伦药业等。科创板:百利天恒-U、首药控股-U、迈威生物-U、百奥泰等。港股:康方生物、康宁杰瑞制药-B、康诺亚-B、和黄医药等。

医疗器械:1)高值耗材关注已落地和即将落地的集采,关注手术量恢复,首推春立医疗,其他关注惠泰医疗、三友医疗、威高骨科等;2)IVD关注集采弹性和高增长,首推普门科技、迪瑞医疗,关注新产业;3)医疗设备受益持续的国产替代政策支持和三年疫情更新设备的需求,具有滞后于医院经营一个季度左右的特征,预计将在三四季度看到较高增量,首推澳华内镜、迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗;4)低值耗材处于低估值高增长状态,国内受益产品升级及渠道扩张,海外受益新客户和新产品订单,首推维力医疗,关注振德医疗。

中药:1)品牌OTC关注提价,推荐同仁堂,建议关注健民集团、片仔癀;2)院内中药关注产品和在研管线、销售能力重要程度凸显,首推以岭药业、康缘药业,建议关注达仁堂、方盛制药等;3)中药OTC关注品牌和渠道,首推华润三九。

医疗服务:1)强稀缺性,固生堂,复制中医,走向全国;2)相对低估,普瑞眼科;3)其他稀缺包括:锦欣生殖、海吉亚医疗。

药房:我们预计23-24年头部药房整体同店、业绩复合增速有望恢复至5-10%、20-35%;估值性价比突出。低估值推荐一心堂、龙头推荐益丰药房。

医药工业:原料药低位等业绩,仿制药关注业务转型和创新,CDMO等周期,血制品供需弹性均较大。推荐信立泰、华东医药,建议关注人福医药、博雅生物、天坛生物、华海药业、天宇药业。

生命科学服务:国产替代空间大,需求急迫,行业发展空间大;干扰项有新冠和产品竞争力。重点关注百普赛斯、毕得医药、华大智造等。

关键词:

责任编辑:hnmd004

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