近日，由大连商品交易所、广东省农民专业合作推广中心指导，新农人学院主办，长江期货、浙商期货、国泰君安联合支持，新牧网新猪派承办的《2021生猪期货专题公开课》邀请国泰君安期货农产品首席研究员周小球作《未来已来——生猪期货上市对现货市场的影响》主题报告，周小球给大家详细讲解了生猪期货上市对现货市场的影响，就定价模式上的改变等方面内容进行了分享。

生猪期货到底如何影响现货市场，我们到底要不要玩生猪期货呢?

生猪市场规模高达1.5万亿！有6大特点！

随着1月8日生猪期货的正式落地，大家都把目光聚焦到我国首个以活体为交易标的的期货品种——生猪期货上。

没有生猪期货之前，生猪市场是一个没有铠甲，大家一起冲锋陷阵，比拼成本、资金、财务的竞争市场。而生猪期货上来后，中国生猪市场的竞争维度将发生变化。

当前的生猪市场是个完全竞争市场

要了解生猪市场到底有哪些变化，我们要先了解生猪市场的以下6大特点：

1、生猪市场规模巨大，高达1.5万亿

根据2020年12月数据，按生猪期货保证金20%的规模测算，一个月生猪期货的保证金规模就高达15000/12*1*10%*20%=25亿，更大的市场意味着更大的机会。

如果按照保证金10%计算，价值50万合约做一手最低就要5万元。

2、猪肉的群众基础好——刚需

这几年禽肉虽然产量有大幅提升，但是利润波动非常大，且亏损的时间更长，中国人对禽肉需求并没有无限度扩张。而中国人均猪肉消费40公斤/年，全球其他地区仅10公斤/年，达到4：1的比例。这样的需求比例也凸显了中国人对吃猪肉偏好程度比其他肉类更高。

3、市场参与者结构灵活

从生猪市场来看，除了国企中粮、外资企业正大，10大养殖集团或企业多为民营股份制公司。而钢材、原油等行业的头部参与企业多为国企、央企，生猪期货2万亿市场，意味着未来机会很大。而且生猪行业孕育了大量上千亿市值的大企业，未来发展机会非常大。

4、行业集中度上升空间巨大

2019年的CR10是9.4，集中度还有提升空间。比如大豆压榨为75%，饲料为25%，而生猪期货仅为10%!上升空间巨大。

5、价格完全由供求关系决定

我们生猪期货目前仍然是生猪出栏很高提高，利润下降;出栏下降时，利润提升。呈现的是“完美”的反比关系。

6、价格波动非常大、周期性波动

行业价格波动很大，一个周期可以涨1.5-2倍，后面又跌下来，并且每一轮周期大概2-3年，周期比较固定。

因此，生猪行业的特点是“完全竞争市场”，市场上的机会非常大。

生猪期货影响现货市场在所难免

期货市场的基本功能包括发现价格(期货市场具有反映标的资产价格信息的能力)、风险管理(企业经营平稳增长)两大基本功能。生猪期货上市给现货市场带来的改变主要是定价模式，行业生态和流通方式。

定价权；

1、行业生态上，没有期货以前，定价主要是受到养殖户、屠宰企业、上游养殖企业影响决定决定。而如今生猪期货上来后，定价模式的影响方除了产业链的人以外，还可以是银行保险等金融机构、基金私募机构、散户，他们都可能参与、影响、决定市场的价格，甚至“没有猪的人，也能卖猪了”。

这使得生猪期货由单纯的现货，变成了一个金融品、金融标的，因此，这相当于猪价的定价权不再是由养猪人为主的群体决定了，必然对我们养猪人最关心的猪价产生非常大的影响。

2、定价模式；

如今主要是“一口价”，即养殖户一口价卖给猪经纪，猪经纪卖给屠宰企业，屠宰企业根据屠宰的等级给到钱猪经纪。

定价体系引入期货概念后，卖方往往是参考期货价，通过盘面价格加一个价差来定价的。比如豆粕行业，往往是在期货盘面价格加减100、200元来定价。即三个月后买方找卖方买生猪，卖方不会直接给定价，而是跟豆粕行业一样在生猪期货盘面价格上加一个价差。而这样一点的变化，将使得养猪人被动地关注生猪期货的盘面数据。

3、销售渠道；

生猪期货也提供一个新的销售的渠道。以前我们通过现货销售，但现在生猪如果期货市场的价格合适，我们就可以把猪卖到生猪期货去，而这对于有交割仓库/厂库的养殖集团而言，就是一个非常大的优势，不同集团的在销售渠道上的差距可能会越拉越大。

关键词： 生猪 交易市场 规模