一纸邀约

腾讯对搜狗发出私有化邀约消息一经传出，截止7月27日收盘，搜狗股价暴涨超48%，总市值达32.61亿美元，一夜飙涨10.8亿美元。搜狐股价也暴涨39.96%，报15.55美元。私有化的消息拉升搜狗股价背后，侧面印证出资本市场对此事的认可，腾讯或许更有助于搜狗打破“天花板”，使其变成更有力的一张好牌。

事实上，从2013年腾讯首次入股，占股36.5%到现在的持股比例增至39.1%。腾讯对搜狗是念念不忘的。

腾讯的战略是用搜索这一基础服务贯穿腾讯的产品线，使腾讯的各个产品成为了搜索的入口进而成为互联网的入口。2019年底腾讯将“微信搜索”升级为“微信搜一搜”功能，并打算再次试水搜索业务。

就目前来看，微信搜索功能的存在感还相对较弱，“搜一搜”功能虽然推出已有两年多的时间，但渗透率不高。搜狗作为其技术的支持者，私有化后或许可以进一步强化微信的搜索功能，从根本上改变这一现状，增强微信在媒体内容分发方面的优势，同时让腾讯在移动搜索的份额直线上升。微信或将成为更重要的入口之一。

纵观搜狗近年来的股价，其走势一直呈缓慢上涨趋势，自2019年9月至2020年2月股价一直在5美元左右。对于腾讯给出的9美元/股的收购价来讲是一个不错的价格。如果单从搜狗的营收业务来看或许不值这个价，但是搜狗的技术和人才储备，绝对值得腾讯花21亿美元买下搜狗。

谁是赢家

抛开情怀不谈，如果私有化成功，腾讯、搜狐、搜狗没有输家。

和讯商业指数显示，目前搜狗公司信用风险处于CCC级较脆弱，财务稳定，评分为448分(满分1000分)，为中下等水平;量化信用指数为C，破产指数为5，为较高风险;企业创新力为60.64(满分100分)，为中等水平。

对于搜狗而言，虽然有搜狐和腾讯两大股东的支持，但在搜索领域所占市场份额较小，面对百度的一头独大、字节跳动、阿里等搜索产品的推出，在市场竞争激烈下的搜狗步履维艰。若被腾讯收购，搜狗搜索与搜狐输入法等业务就有了强大的支撑来与百度抗衡。搜狗的研发支出占比不断下降，而AI技术的研发需要巨大的资金投入，或许搜狗加入腾讯后这些问题都可以得到有效的缓解，其前路也将更加开阔。

如上文所述，搜狐的三个主要营收来源分别是搜狐集团、畅游和搜狗。在今年四月，搜狐私有化了畅游，其原因为畅游的市值被低估，以及搜狐希望把畅游并回集团，帮助整个集团财务实现良性循环。张朝阳明显已经把搜狐集团作为目标战场，而搜狗的业务并不乐观，两个季度的营收连续亏损很可能成为搜狐未来发展的“拖油瓶”。因此搜狐很愿意卖掉搜狗促成腾讯的这桩买卖。

对于搜狐而言，将搜狗变现会使其拥有充沛的现金流。搜狐现持有搜狗公司33.8%的股权，若按腾讯公司给出的9美元/股的收购价，通过出售搜狗股权，据估算，搜狐能获得约12亿美元的现金。这将帮助搜狐加快业务转型的脚步，因此卖掉搜狗对搜狐来讲无疑是最好的选择。

搜狗一路成长至今的成就离不开王小川倾尽所有的付出，搜狗甚至可以说是注入了王小川小半生的心血。当前的私有化或许不是王小川最愿意看到的。但身为企业家，王小川需要为股东负责，为员工负责，在搜狗面临当下处境的前提下，腾讯或许是最好的归宿。

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